Galt & Taggart обновил экономический обзор за август. Главный вывод: экономика продолжает расти высокими темпами, но месячная динамика уже показывает постепенное замедление.
В августе реальный ВВП увеличился на 6,3% по сравнению с августом прошлого года. Для сравнения: в июле рост составлял 8%. При этом за первые восемь месяцев года средний показатель остается высоким — 7,6%. Аналитики сохраняют прогноз на весь 2026 год на уровне 7,5%.
Откуда идет рост? В августе основную прибавку обеспечили перерабатывающая промышленность, IT и телекоммуникации, финансовые услуги, недвижимость, торговля и транспорт. Одновременно сократился объем строительства. Это важная деталь: рост экономики становится менее равномерным, и его структура постепенно меняется.
Пока это не выглядит проблемой само по себе. При сохранении роста в районе 7% экономика продолжает расширяться достаточно быстро. Но если слабость строительства окажется устойчивой, а замедление затронет другие отрасли, итоговый результат может оказаться ниже текущего прогноза.
С курсом лари аналитики не ожидают резких изменений. Galt & Taggart прогнозирует средний курс в 2026 году на уровне 2,65 лари за доллар. Стабильный курс в данном случае важен не только для валютного рынка. Он снижает риск резкого удорожания импортных товаров и облегчает планирование для бизнеса, который зависит от импорта или имеет валютные обязательства.
При этом Национальный банк продолжает действовать осторожно. 9 сентября регулятор в третий раз подряд сохранил ставку на уровне 8,25%. Причина — прежде всего внешнее инфляционное давление: дорожают энергоносители и продукты питания. При этом внутренняя, или базовая, инфляция остается относительно сдержанной.
Это означает, что нынешняя инфляция во многом связана не с чрезмерным спросом внутри страны. Поэтому НБГ пока не повышает ставку автоматически. Но если внешнее подорожание начнет закрепляться в ожиданиях бизнеса и населения, регулятор может ужесточить политику. Galt & Taggart допускает повышение ставки еще на 0,25 процентного пункта в этом году.
Для экономики это означает сохранение относительно дорогих кредитов. Если ставка останется высокой дольше, чем ожидалось, это будет сдерживать инвестиции, ипотечное кредитование и часть потребительского спроса. С другой стороны, такая политика помогает удерживать инфляцию и поддерживать стабильность лари.
Еще один важный показатель — доходы от туризма. В августе они составили $695 млн, увеличившись за год на 8,8%. За январь–август страна получила $3,2 млрд, а прогноз на весь год составляет $4,9 млрд.
При этом наиболее сильный сигнал для внешней устойчивости экономики дает текущий счет. Его дефицит в первом полугодии сократился до 2,5% ВВП. Galt & Taggart ожидает, что по итогам всего 2026 года показатель составит около 1,9% ВВП.
Проще говоря, стране сейчас требуется меньше внешнего финансирования для покрытия разницы между валютными поступлениями и расходами. Это снижает давление на лари и делает экономику менее уязвимой к внешним шокам.
В итоге картина выглядит так: рост остается высоким, туризм продолжает приносить валюту, внешний дисбаланс сокращается, а курс лари прогнозируется стабильным. Главный риск сейчас связан не с резким ухудшением экономики, а с тем, насколько долго удастся сохранять высокий рост при ставке 8,25% и внешнем инфляционном давлении.
Именно от этого во многом будет зависеть, сможет ли экономика сохранить темп около 7,5% до конца года — или начнет заметно замедляться.
©️ Фаэтон | Грузия • Батуми • Тбилиси
#Экономика #Лари #Инфляция #Туризм #Финансы