Galt & Taggart обновил оценку экономики и сохранил прогноз роста ВВП на 2026 год на уровне 7,5%. При этом август показал первое заметное замедление: рост реального ВВП составил 6,3% против 8% в июле.
Само по себе снижение темпов пока не выглядит проблемой. За январь–август экономика выросла в среднем на 7,6%, то есть общий темп остаётся высоким. Важнее другое — из каких отраслей складывается этот рост и какие из них начинают слабеть.
В августе основную поддержку экономике обеспечили обрабатывающая промышленность, IT и телекоммуникации, финансовые услуги, недвижимость, торговля и транспорт. Это достаточно широкая база роста: экономика не зависит сейчас от одного сектора.
При этом снизилась активность в строительстве. Для экономики это важный сигнал, поскольку строительство связано не только с самим выпуском, но и с инвестициями, спросом на кредиты, недвижимостью и занятостью. Пока одного месяца недостаточно, чтобы говорить о развороте, однако дальнейшая динамика сектора будет показательна.
Лари: стабильность сохраняется
Galt & Taggart ожидает относительно стабильный курс национальной валюты в ближайшие месяцы. Средний прогноз на 2026 год — 2,65 лари за доллар.
Стабильный курс помогает сдерживать рост цен на импортные товары и снижает валютные риски для бизнеса. Но устойчивость лари во многом зависит от внешних потоков — экспорта, туризма, денежных переводов и движения капитала.
Поэтому здесь важен другой показатель: состояние текущего счёта.
Внешний баланс заметно улучшился
В первом полугодии дефицит текущего счёта сократился до 2,5% ВВП. Улучшение произошло сразу по основным компонентам, что делает результат более устойчивым.
Galt & Taggart ожидает, что по итогам всего года дефицит составит около 1,9% ВВП.
Для экономики это хороший сигнал: стране требуется меньше внешнего финансирования для покрытия разрыва между поступлениями и расходами по текущим операциям. При прочих равных условиях это снижает давление на валютный рынок и укрепляет макроэкономическую устойчивость.
Туризм растёт, но медленнее, чем кажется
В августе доходы от туризма достигли примерно 695 млн долларов, увеличившись за год на 8,8%. Однако за первые восемь месяцев рост составил лишь 1,6%, а общий объём доходов — около 3,2 млрд долларов.
Разница между августовским и накопленным показателями важна. Она показывает, что отдельные сильные месяцы пока не означают ускорения всего туристического рынка. На весь 2026 год Galt & Taggart прогнозирует 4,9 млрд долларов туристических доходов.
Главный риск — инфляция
Национальный банк уже третий раз подряд сохранил ставку на уровне 8,25%. Регулятор считает, что нынешнее инфляционное давление в основном связано с внешними факторами — прежде всего ростом цен на энергоносители и продукты, а базовая инфляция остаётся ограниченной.
Это принципиальный момент. Если внешнее подорожание останется временным, необходимости резко ужесточать денежную политику не возникнет. Но если оно начнёт формировать устойчивые инфляционные ожидания, ставка может вырасти.
Galt & Taggart допускает повышение ещё на 25 базисных пунктов в 2026 году.
В итоге экономика сейчас находится в относительно комфортной точке: рост остаётся высоким, внешний дисбаланс сокращается, курс стабилен. Но одновременно появляются признаки более умеренной динамики — прежде всего в строительстве, а инфляционные риски ограничивают возможности для снижения ставок.
Поэтому ключевым для конца года будет не сам показатель роста ВВП. Важнее, сохранится ли широкая база роста и удастся ли одновременно удержать инфляцию и валютную стабильность. Если да, прогноз в районе 7,5% выглядит вполне достижимым. Если начнут одновременно слабеть инвестиционный спрос и внешние источники валюты, экономика может перейти к более медленному росту уже в 2027 году.
©️ Фаэтон | Грузия • Батуми • Тбилиси
#Экономика #Финансы #Лари #Туризм #Инвестиции